事件描述

　　公募基金披露2022 年一季度重仓持股情况。

　　事件评论

　　基金非银板块配置环比回落，券商板块持仓市值及占比皆有承压。2022Q1 主动基金重仓非银板块市值为187.77 亿元，环比-51.9%，占比为1.0%，环比-0.83pct；保险、券商、多元板块持仓市值为21.59、166.06、0.12 亿元，分别环比-16.2%、-54.5%、+3861.8%，板块内占比分别为11.5%、88.4%、0.06%，环比分别+4.90pct、-4.96pct、+0.06pct，保险持仓市值有所回落，券商板块持仓市值及占比皆有所承压。

　　保险持仓占比维持低位，个股持仓分化。2022Q1 主动型基金低配保险板块，持股市值占比仅为0.12%，环比持平，相较沪深300 低配3.93pct；从个股集中度来看，持仓集中在中国平安，具体来看，中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿持仓市值占比为77.3%、11.1%、4.5%、6.8%；环比来看，四家公司持股数量环比分别-19.9%、-22.1%、+1613.6%、+476.5%至3445、1050、274、561 万股，持仓市值环比-23.1%、-34.2%、+1457.2%、+402.7%，新华保险与中国人寿持股数量与持仓市值大幅增加，中国平安、新华太保持股数量与持仓市值双降。

　　券商持仓占比回落，个股持仓仍集中于东方财富。2022Q1 主动型基金低配券商板块，持股市值占股票投资市值比例为0.9%，环比-0.83pct，相较沪深300 低配5.42pct；从个股集中度来看，持仓集中于东方财富、中信证券、广发证券，持仓市值占比为73.0%、9.2%、7.3%；环比来看，三家公司持股数量分别环比-29.7%、-25.9%、-53.5%至4.78 亿股、0.73 亿股、0.68 亿股。

　　多元维持低配，仅有部分个股存在持仓。2022Q1 主动型基金持续低配多元板块，相较沪深300 低配1.29pct，仅有部分个股存在少量持仓。

　　历史上主动基金非银板块持仓在1.0%-15.3%左右，券商、保险持仓区间分别为0.1%-5.9%、0.1%-9.4%，整体来看，非银板块持仓仍然处历史较低水平。2021 年券商整体表现靓丽，头部券商2022 年一季度景气度仍处高分位区间，建议重视估值底部区间的配置机会；保险负债端依然承压，但估值已充分反映，看好资产端修复机会，绝对和相对收益角度均值得持续关注。

　　风险提示

　　1、资本市场机构化进程放缓；

　　2、信用风险大面积发生。

（文章来源：长江证券）