本周(2022/4/25-2022/4/29)沪深300 指数上升0.07%，创业指数上升0.98%；通信申万指数下降1.10%，其中通信设备指数上升0.54%，通信运营指数下降4.47%。申万31 个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第12，前三大板块分别为：建筑装饰、电力设备、建筑材料。

　　2022 年一季度通信重仓股市值占全部重仓股市值比重为1.36%。2021 年四季度该比例为0.94%，环比提升0.42%，但整体处于低配。2022 年一季度主动管理型基金重仓的31个行业中，通信行业排名较后，为第20 名，TMT 板块其他三个行业中电子持仓占比9.81%，排名第4；计算机行业持仓占比为3.35%，排名第8；传媒持仓占比2.05%，排名第13。

　　通信板块在横向行业比较中仍处于低配状态。

　　从基金持有个股的市值规模来看，2022 年一季度持仓个股排名变化较多，海缆光缆、企业通信、运营商、物联网等细分赛道厂商进入排名前列。2022 年一季度通信行业基金重仓股排名前20 的公司较21 年四季度有所变动，具体来看：

　　(1)头部排名变化。中天科技和亿联网络升至重仓排名前两位；(2)运营商排名上升明显。中国移动(A 股)持仓排名上升至第四名；(3)物联网领域核心标的持股市值排名保持相对靠前位置。如移远通信、移为通信、广和通、映翰通等均在前20 列表中；

　　本周通信行业上市公司一季报陆续披露完毕，我们结合新版申万行业分类框架、及产业链实际变化，对通信上市公司尤其是重点公司22Q1 业绩情况进行回顾。具体而言：

　　(1)22Q1 申万通信服务板块营收和利润增速环比提升，整体业绩较为平稳，但现金流增速出现下滑；22Q1 申万通信设备板块盈利能力有改善，营收增速收窄。(2)从业务板块而言，在一季度国内疫情、海外局势紧张等外部负面因素影响下，大部分细分领域都受到不同程度影响，并未出现某一个细分领域个股均业绩高增情况。

　　建议重点关注：1)“数字经济”相关：企业通信与云视讯之亿联网络，运营商之中国移动(A+H)、中国电信，硬件设备之紫光股份、5G 主设备、星网锐捷，IDC 之奥飞数据、光环新网、数据港，光器件之天孚通信、新易盛、中际旭创、光库科技等。2)双碳和新能源赛道相关：海缆与通信配套之中天科技、意华股份等，温控设备之英维克等。3)汽车智能化相关与物联网：激光雷达之永新光学、炬光科技、长光华芯、光库科技、舜宇光学(电子)、天孚通信、腾景科技；高精度定位之华测导航；控制器之和而泰、拓邦股份；连接器之瑞可达、永贵电器；通信模组之移远通信、广和通、美格智能等。

　　风险提示：5G 推广进程不及预期；通信基础设施建设进度不及预期；物联网等行业应用需求波动的风险等。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）